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挺過了岁首以來的大幅着落十八禁男男腐啪gv肉真人视频，近期的A股市場在相继而至的计渔利好之下探底回升，似乎終于階段性企穩。尤其是上周的獨立反彈行情，的確异常股东士氣。
但本周以來，市場走勢又出現了反復。先有 4月社融大幅堕入冰點 ，又見 4月經濟指標增速下滑 ，疫情的影響似乎還在持續，国外的局勢也難言穩定，尤其是在周末的一派利好聲中，周一A股三大指數卻 有时 高開低走、集體調整。
即便今天在賽道的引領下再度回暖，但短期市場的不確定身分仍存，部分基民又開始擔憂起了本輪反彈的持續性。
當前的A股到底處于什么位置？是不是底部區域？ 買完市場又着落 的可能性有多大？
挖掘基給民众介紹三個經典的判斷市場 水位線 的指標，我們用數據說話。
01
跌幅
萬事萬物都逃不開 周期 二字，市場先生自有它長期運行的法則，漲多了會跌、跌到位了也势必會漲，這是顛撲不破的規律。
着落的過程亦然風險釋放的過程，從理論上來說，當跌幅達到了一定的量級，說明市場上想走的人都已經 砸盤 離場了，樂觀的人再一進場買入，反彈也就不遠了。
我們不妨回顧一下A股歷史上的歷次大跌，望望本輪着落處于什么水平。
復盤萬得偏股夹杂型基金指數的表現可知，從2004年起計，算上本次，A股一共歷經了7次綠油油的 跌麻 行情。
在前6次市場巨震中，Wind偏股夹杂型基金指數跌幅平均值為30.4%，中位數為27.6%；調整時長平均139天，中位數為66天。
但在這個過程中，偏股夹杂型基金指數總是能從低點再度爬起，越過前高繼續前行。而况，調整后的反彈行情常常較為強勁十八禁男男腐啪gv肉真人视频，平均能持續314天，反彈幅度平均可達50.7%。
（來源：Wind，指數歷史表現不預示未來走勢）
本輪偏股夹杂型基金指數的回撤實際上是從客岁的12月13日開始的，为止大盤探底回升的4月26日，本次跌幅已經達到了28.9%，不僅超過了18年全年的跌幅和歷史中位數，也相當接近歷史平均值；而調整時長已經達到134天，亦與歷史平均值进出無幾。
由此可見，本輪調整從時長和深度來看，都處于歷史中樞水平隔邻，就算難以斷言當下是否 跌透了 ，但向下的空間著實已經比較有限。
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加上當前的資金面結構已經明顯好轉，被動止損的資金已經離場了，不看好的投資者早就悉數空窗觀望了，類似于4月中下旬那樣 多殺多 的大幅急跌或許也很難再現了。
02
估值
所謂估值等于判斷一個投資品種是貴還是低廉， 国产成人精品无码一区二区神气多種多樣。其中最為被廣泛禁受的神气是通過一個稱作 市盈率 的指標，也叫PE。
我們都泄漏，性價比是商品的 性能÷價格 ，越高越好。PE其實是股票草率指數的 價性比 ，它的分子分母倒過來了，是 價格÷性能 ，那当然說明越低越低廉，越高則越貴。
不過PE也不是萬能的，對于固定資產較多、周期性較強的行業，比如鋼鐵、有色、房地產、券商等，更適合參考市凈率（PB），當然道理亦然類似的。
觀察估值的意義在于，當中枢資產的估值變得低廉，給人的直觀感受等于：一只過去賣6萬元的一線糜费包包，現在只賣3萬元。盡管還有民心存疑慮十八禁男男腐啪gv肉真人视频，但那些種草已久的則會绝不猶豫的动手。因為耕作長期投資勝率的紧要法則等于買好東西、買得低廉。
那么我們怎么通過估值的具體值來判斷是貴還是低廉呢？时时遴选的神气是百分位法。
舉個例子，我們把此刻的PE值放在歷史中，看其在歷史中按從大到小的名次情況。如果名次在末尾30%，說明現在比較低，買入后上漲的概率較大；如果名次比70%的歷史數據高，那說明此刻已經比較高了，要钟情回調的風險。
那么，當前的A股 跌出性價比 了嗎？我們來望望最有代表性的寬基指數的情況。
（來源：Wind， 为止2022-5-16，注：若指數發布日于今不滿5年/10年，則遴选一路歷史數據，部分指數發布日历尚短，故不展示近10年百分位數）
由上圖可知，特大巨黑吊性xxxxA股主要寬基指數的市盈率-TTM在近兩年已經一路處于 低估 區域，近5年和近10年也都位于歷史中樞以下，的確是相對比較低廉的位置了。
以上證指數為例，当今市盈率TTM為11.97倍，而近十年的平均值是13.5倍，均值向下一個標準差則是11.02倍（下圖深藍色虛線）。
以史為鑒，每一次均值在11倍以下草率隔邻犹豫，都對應著一個大周期的相對底部，買入持有均有望赢得可觀的漲幅。
上證指數近10年市盈率TTM
（來源：Wind，截止2022-5-16）
而本輪着落主若是由于風險偏好劇烈下降帶來的估值收縮。當前市場的風險偏好已經處于十年新低，易上難下十八禁男男腐啪gv肉真人视频，隨著市場信心缓缓企穩，估值的回歸也有望引領大指數在震蕩中重拾升勢。
03
股債性價比
掂量股債性價比的指標是 股權風險溢價(Equity risk premium) ，簡稱ERP。时时指股票市場指數市盈率的倒數與十年期國債收益率的差值，代表了這兩類資產預期回報的差額。
股債比越大，意味著投資股票資產的性價比越高。
中信證券通過照看發現，2014年4月-2021年4月，股債性價比對未來一年內的股債相對收益的預測精度高達79%。（來源： 股債性價比指標詳解 ，中信證券）因此風險溢價不错用于中期擇時，在一定进度上幫民众 抄底逃頂 。
我們以萬得全A指數為例，其風險溢價近10年的平均值為2.5%。
均值之上1倍標準差是3.6%，算是相對高位的水平，代表股票的性價比較高，應該買入股票； 而均值之下1倍標準差是1.4%，代表此時股票的诱骗力下降，不错考慮賣出股票買入債券。在這10年間，僅有一個階段風險溢價出現了負值，說明此時股票的性價比極低，而這一天碰巧是2015年6月12日，對應著A股近十年來的歷史大頂。之后，隨著股市的着落，風險溢價缓缓回升實現了 均值回歸 。
萬得全A指數風險溢價
（來源：Wind，为止2022-5-17）
而每一次指標在3.6%（下圖淺藍色虛線）隔邻高位震蕩草率朝上防碍，时时都對應著股市的區間大底，比如說14年6月、19年1月和20年3月。
萬得全A指數風險溢價
（來源：Wind，为止2022-5-17）
如果不错克服對熊市的恐懼，以逆向思維在此階段買入并長期持有，常常不错收獲頗豐。
而當前萬得全A的風險溢價為3.28%，又處于歷史相對高位的水平，進一步印證當下的市場的確已經來到了底部區域。
說了這么多，總結一下，雖然市場的反轉難以一蹴而就，什么時候不错所有走出來難以精準預判，但我們不错確定的是，当今的A股的確處于一個相對 低廉 的位置。
不是說你買了馬上就能漲回3700，但長期來看賠率是比較低的。因為當下不少投資品種都稱得上已經跌出了性價比，是值得 淘金 的時候了。
同樣是3000點，由下往上防碍的時候，不少人會表情激動地往里沖，恨不得上滿杠桿；而從上往下回落的時候，民众就會心存憂慮，覺得深不見底，以致考慮馬上空倉。
這等于投資中的人道，卻亦然不少投資者失去本金的原因。
對投資者來說，面臨大跌時，滿倉也許是悲慘的，但空倉也并非所有幸運。因為行情常常是在絕望中迎來爆發，與大跌相鄰的，時常等于暴漲，倒在清早前才是最心碎的。比如說上周的行情，惟有踏空的小伙伴才泄漏有多難熬。
兩者綜合一下，保持對市場的敬畏，持有部分籌碼才是相對更好的應對神气。不空倉、不滿倉，恭候市場先生出價，反彈了不错跟得上，跌了也有子彈補倉。
也恰是這個原因，挖掘基一直推薦民众，選擇一個長期看好的品種堅持定投，這是能在震蕩转念行情中幫助我們穩住心態的紧要神气。
今天就說到這，祝民众投資理財順利~
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